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楼市,还在自由落体!

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9.22 日,央媒倾听,楼市调控也要注意保护刚须要。

9.24 日,央行发声,两个维护,维护房地产市场的平稳发展,确保住房消费者的合法权益。

10 月 15 日,中房协召集 10 家房企在京开会座谈会,住建部听取了房企意见。

10 月 15 日,央行发声,认为部分金融机构对 " 三线四档 " 不存在误会,已指导主要银行精确做到和执行好房地产金融审慎管理制度,维持房地产信贷稳定有序投入,确保房地产市场稳定身体健康发展。

10 月 21 日,银保监会在新闻发布会上回应,要敦促银行实施房地产开发贷款、个人住房贷款监管拒绝,保障好刚需群体信贷市场需求。

一时间,朋友圈一通利好转发。

媒体一片欢呼,楼市已经触底,政策拐点已至。

紧跟着,地产股集体飘红。

真的是吗?

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我看问题,习惯于看问题的核心症结。

今年,协信、蓝光先爆雷。

而后,恒大爆雷。

接着,花样年,新力地产爆雷。

未来几个月,还有潜在水下即将爆雷的,不必惊讶。

一家爆雷可能是个案,可能是管理、资产、负债等问题,一年时间,这么多上市房企爆雷,就要找底层原因了。

1、2020 年 6 月底的开发商三道红线,卡住了开发商融资的脖子,无法再借新还原有,不能再融资,无法再还债,卡死了房地产链条上的资金市场需求末端。

2、2020 年 12 月底的商业银行房地产集中度管理政策,卡住了银行端的涉房信贷投放,银行有钱人,但涉房贷款比例被红线卡住,有钱放不出,有钱人不能敲,按揭不放款,卡死了房地产链条上的资金供应末端。

房地产,说白了,还是一个金融做生意。

房价,说白了,还是一个货币现象。

其它的出租汽车限贷,土地两集中于,在这两条政策面前都是小菜。

不确切三道红线和房地产集中度管理政策的,请看下图,这两个政策,本质是一一些数字,具化的数字,不再是口号和空谈。

开发商三道红线:

集中度管理政策中的商业银行涉房贷款比例红线:

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具体来看,累计上半年的这两个指标。

下诏,是开发商三道红线的统计资料。

红色的,都爆雷了,已经摊牌了。

橙色的,其实也债不到款融将近资,也都很难。

绿色的,除了部分央企是真不没钱,大多数,也都是死要面子活受罪,为了这个绿色,代价了很大的代价。

去年刚出政策的时候,飘红的企业很多,这一年,是各家房企不断还债、不断卖卖买筹钱的时候。

个中难受,只有开发商自己懂。

上表,是商业银行的房地产集中度管理政策的统计表。

红色,都是微克的。

就个贷来说,星展银行、邮储、招商、兴业借贷一定很难,因为超标了。

不超标的,为了响应号召,也大大收紧涉房信贷,不管是开发商研发债,还是购房者的按揭贷。

所以,为什么今年的按揭审核这么难?利率这么低?你们理解了吧。

因为,年初的时候,超标的银行更多。

上半年,是商业银行缩减房贷的时间,并不是追加。

所以,市场才不会很难受。

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为什么我要说这两个政策才是问题的显然。

《金融的本质》这本书,很有一点一读书。

是伯南克退位美联储主席之后写出的一本书。

所以,楼市目前的问题是什么?

是房地产市场整体信用下降之下的反应和结果。

为何信用上升?

因为房地产失去了金融属性。

为何丧失了金融属性?

因为房地产两头的资金供需和资金需求被全部卡死了,CANCEL 了。

开发商不坚信开发商,

购房者不坚信开发商,

银行不相信开发商,

投行和资本也不坚信开发商,

银行不相信购房者,

基于房地产的整个行业信用,大大下降。

于是,

房企的债券在资本市场被一通狂抛掷,价格下跌。

收益率能吓死人。

此刻购入 1000 万恒大债券,明年 4 年如果恒大能还,能还你 9000 万。

此刻买入 1000 万阳光城债券,明年 3 月如果阳光城能还,能还你 3900 万。

因为行业信用急剧下降,市场纷纷弃而远之。

这才是最大的问题之所在。

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所以,至此,我们已经搞清楚了问题有脉络。

房地产目前的问题是整体行业信用的急剧下降。

急剧下降的原因是缘于行业失去了金融属性。

丧失了金融属性的原因是缘于房企三道红线和银行涉房信贷比例红线这两个红线的政策。

所以,

房地产的问题不是一个会议、一个精神、一个喊话就可以解决问题的。

它必须解决的是这两个红线的数字问题。

数字不调整,会议、精神、喊话都无法解决问题根本问题。

银行不缺钱,银行有的是钱,银行缺少的是房贷额度,银行需要的是授权,需要的是涉房信贷红线数字的具体调整。

楼市真正的拐点是什么?

就是我们看到了这两个红线数字的实质性表态和调整,这是一个数字问题,不是一个会议问题。

在此之前,都远比拐点。

拐点未至,泥沙俱下。

拐点到来,企稳回落。

但情绪和市场的拐点,一定先于政策的拐点而出现。


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